人类史上最大泡沫，比特币的末日将何去何从？

作者/盘古研究院高级研究员熊鹏

从专业交易者的角度来看，不可能忽视比特币和数字资产。 这仍然是我一贯的态度。 我们只关心比特币的交易行为，不考虑与交易无关的价值和法律问题。

虽然我关注和交易比特币已经很长时间了，但我的交易日记分享平台上出现的第一条记录是在2017年11月30日，这篇文章是对过去六个月比特币交易的总结和未来展望。

本文结构如下：

一、比特币价格的决定因素

二、比特币价格走势判断

在回答这两个问题之前，我需要简单描述一下泡沫模型。 这个模型完全基于我的宏观交易实践和脑神经科学和复杂科学的发展。

1.气泡模型

任何资产的价格都是由参与交易的资金决定的。 如果买单大于卖单，价格就会上涨。 资金由参与者对资产的看法决定。 每一个认知都会被资产价格和相关事实不断验证。 如果价格和事实都支持这个认知，这个认知就会被更多人接受。 当某种认知成为普遍接受的说法时，这就是主流偏见。

主流偏见形成后，还会继续滋长。 当绝大多数参与者相信这种主流偏见并用金钱投票时，价格将继续上涨。 直到买方的力量终于耗尽。

如果主流偏向是价格走势本身，即当追涨杀跌成为决定参与者认知的最重要因素时，这就进入了明显的泡沫阶段。 现阶段的价格完全取决于新入场资金，而新入场资金主要来自于资产神话的传播效应。 这种效应可以通过指数增长曲线进行数学模拟。 简单来说，一传十，十传百。

泡沫破灭的根本原因是新入场资金的力度和速度跟不上卖出资金。

2. 比特币价格的决定因素

比特币作为一种投机产品，可以使用上述模型进行观察、交易和预测（下图为本人日记原文）。

在 CBOE 和 CME 比特币期货上市之前，比特币的价格达到了最疯狂的峰值比特币的未来展望，高达 20,000 美元。 那么，是什么决定了这样的涨价呢？

比特币的第一个宏观因素：主流金融的接受度。 原因很简单，如果比特币被主流金融接受，就意味着会有更多的买家进入，比特币的总供应量是固定的，这必然会导致比特币价格上涨。 而如果不被主流金融所接受，至少意味着新手的购买速度会比较慢。

如果你看看自 2017 年 11 月以来每次由类似新闻引发的价格波动，你就会看到这种现象。

那么，还有哪些因素可以决定新手购买比特币的进度呢？ 显然，这是规定。

比特币诞生于一个完全不受监管的市场，不可避免地充斥着非法和不道德的行为。 如果这些行为被公开，也会阻碍新人的加入。 这种监管还包括数字货币交易所的盗窃和黑客攻击。

在这里，我们通过下图可以清楚地看到决定比特币价格的两个最重要的宏观因素。

一个附带的问题，比特币是一种避险资产吗？ 明显不是。 比特币的价格与黄金价格的相关性为零。

3、比特币价格走势判断

下面我们从主流金融接受和监管的角度来分析一下比特币的未来。 之所以认为比特币接下来会走向零价格的道路，是基于以下几点：

1、比特币是区块链技术的成功应用，但其先天缺陷不足以承担支付功能。 也就是说，它的历史使命可能已经结束了； 除非有一场基于比特币的重大技术革命，并且有中央银行的参与比特币的未来展望，否则比特币不会在实际使用中脱胎换骨。

2. 主流金融世界将拥抱区块链而不是比特币。 区块链也是一种创新技术，这种技术变革在人类历史上并不少见；

3.跨国监管体系正在形成。 G20会议上数字货币交易的国际监管和税收框架已经进入讨论阶段。

4。结论

作为人类历史上最大的泡沫，比特币目前正走向终结。 至于末日之路将如何走，是快速归零还是周而复始，还要看本文提到的泡沫模型中相关宏观因素的作用方式。